漢能薄膜發電（0566.HK），這家表面看來專注於新能源技術的公司，曾在香港股市創造驚人神話。其股價飆升至超乎尋常的高度，成就了李河君的「中國首富」之名，但同時也讓國際投行BHP陷入深淵。這是一場關於金融戰略、博弈心理和市場規則的精彩故事。
第一幕：崛起的薄膜奇跡
初登場：毫子股的平靜時期
在2009年借殼上市之初，漢能薄膜股價僅在每股0.15至0.5港元之間波動，吸引力有限。市場對這家公司的注意力不高，流通股有限，交易量稀少，幾乎是一隻被市場遺忘的股票。
第一波上漲：新能源的東風
自2012年起，中國政府推出多項政策支持新能源產業，漢能憑藉其「薄膜發電」技術概念，逐漸獲得市場青睞。2013年底至2014年初，漢能股價開始逐步攀升，從每股0.5港元升至1.7港元，漲幅超過200%。這一階段，李河君以其遠大的新能源願景逐漸吸引投資者的注意力。
滬港通的推動：股價飆升
2014年11月，「滬港通」正式開通，內地資金南下進入港股市場。新能源技術概念受到內地資金的追捧，漢能成為最大受益者。從2014年11月至2015年2月，漢能股價從每股1.7港元飆升至4.21港元，漲幅高達248%。
第二波爆發：李河君的「移動能源」戰略
2015年2月，李河君宣布進軍民用市場，推出包括太陽能動力汽車在內的「移動能源」戰略，市場對其未來增長充滿想像空間。漢能股價繼續上漲，觸及4.5港元的高點。此時，李河君的個人財富突破1600億港元，成為內地首富。
第二幕：BHP的高風險操作
BHP的策略：股票質押與高拋低吸
BHP是一家國際資本公司，善於利用股票質押貸款進行套利操作。2012年至2013年間，BHP與多家機構簽訂協議，質押了12億股漢能股票，單價僅為0.2至0.5港元。這些股票質押貸款看似提供了優惠條件，但實際上隱藏了高風險策略：BHP計劃在股價高位出售這些股票，再低位買回以償還貸款，賺取差價。
第一輪操作：高拋獲利
2013年至2014年，BHP趁著漢能股價從0.5港元升至1.7港元，出售了質押的10億股漢能股票，賺取了可觀利潤。當時，BHP認為股價將隨後下跌，計劃低價回補。然而，滬港通的開通改變了一切。
第三幕：市場逆轉，BHP的危機
滬港通的衝擊：股價失控
滬港通開通後，內地資金大舉湧入。漢能股價從2014年底的1.7港元開始飆升，到2015年2月已穩定在4.21港元以上。BHP無法低價回補，面臨巨大的股票回購壓力。
彈盡糧絕：資本鏈斷裂
截至2015年2月，BHP手中的漢能股票只剩下2億股，而根據貸款協議，它需要在一年內補回12億股。漢能股票的流通股僅占總股本的三成，市場供應緊缺，股價被不斷推高，BHP根本無法以合理價格回購。
市場專家預測，即使BHP能以每股10港元回購股票，其損失也可能超過20億美元。
第四幕：市場博弈與BHP的失利
媒體戰：質疑與澄清的交鋒
2015年1月，《金融時報》等國際媒體連續發表報導，質疑漢能的業務模式，指其收入大部分來自母公司，存在財務透明度問題。市場出現短暫動盪，但漢能迅速發布公告澄清，並宣布與宜家合作的利好消息。股價很快反彈至高點。
最終失利：BHP的結局
2015年2月，漢能股價穩定在4.5港元以上，BHP已完全無法實現回補計劃。隨著回購期限臨近，BHP不得不面對巨額虧損，損失總額超過20億美元。這場博弈讓BHP成為最大的輸家，而李河君則穩固了其「中國首富」的地位。
第五幕：結局與啟示
對沖基金的困境
除了BHP，還有多家對沖基金試圖沽空漢能，但高息借貨與股價飆升讓它們無法補倉，甚至出現爆倉。根據市場估算，這些機構的累計虧損超過6億美元。
李河君的反擊與市場的啟示
李河君不僅成功穩住了漢能的股價，還利用市場資金流動，進一步增持公司股份。他的策略揭示了對市場規律的深刻理解，也反映了資本市場中的風險與機遇。
結語
漢能薄膜的故事是一場資本市場的經典案例。它展現了股價操控與市場博弈的複雜性，同時也提醒投資者和監管機構，市場中的「神話」往往隱藏著深層風險。這場博弈中，勝者與敗者都付出了各自的代價，而市場則繼續書寫著下一個故事。
